트럼프 관세 유예! 장기채 금리 급등에 물러선 미국

트럼프 관세 유예, 왜 불가피했을까?

 

트럼프는 4월 2일에 모든 무역국들에 상호관세를 부과했습니다.

한국 25%, 일본 24%, 중국에 34% 등으로 정하며 파격적인 관세를 발표했었죠. 

 

White House 관세 정책

 

국가	미국에 부과되는 관세 (통화 조작 및 무역 장벽 포함)	미국의 "할인된" 관세
중국	67%	34%
유럽	39%	20%
베트남	90%	46%
일본	46%	24%
한국	50%	25%

 

 

 

하지만 시행 하루 전인 4월 9일에 트럼프는 중국 125% 부과, 타 국가에는 관세 90일 유예를 발표합니다.

또한, 4월 12일에 스마트폰이나 PC부품 등에는 관세를 별도로 하겠다고 이야기했습니다.

 

왜....? 이렇게 갑자기 약한 모습을 보인 것일까요?

트럼프 전 대통령의 관세 정책은 단순한 보호무역주의의 표현이 아니었습니다. 그는 미국 산업과 일자리를 보호하기 위한 수단으로 관세를 활용하려 했지만, 결과적으로는 미국 내부의 경제와 금융 시스템의 약점을 드러내는 계기가 되어버렸죠.

그것을 가장 잘 보여주는게 바로 장기채입니다.

 

25년 4월 9일 이후에 장기채 시장은 급등하고 있습니다. 

일반적으로 장기채의 금리가 오른다는 것은 긍정적인 요소입니다. 경제가 좋다는 것을 의미하기 때문이죠.

하지만, 지금 벌어지고 있는 현상은 조금 다릅니다. 

지금 시장은 경기침체를 걱정하고 있는데, 금리가 오르고 있습니다.

 

미국 장기채에 대한 신용부족 우려, 또는 유사한 이유로 누군가 장기채를 매도하고 있는 것입니다.

 

 

1. 트럼프의 관세 정책과 미국 국채 시장의 위기

 

트럼프의 급진적인 관세 부과는 예상치 못한 방향에서 미국 경제를 압박했습니다. 특히 미국 국채 시장이 크게 흔들리면서, 10년물과 30년물 국채 수익률이 급등했습니다. 새로 발행되는 국채의 금리가 급격히 오르면서 이자 부담이 크게 늘게되었고, 이는 추후 미국이 신규 국채를 발행하게 될 때 재정적 어려움을 겪게 할 새로운 걱정거리로 떠오르게 되었죠.

 

 

<10년물, 30년물 미국채 그래프: 최근에 급등한 것을 볼 수 있다>

 

 

이는 트럼프가 희망하던 방향과 정반대라고 볼 수 있는데, 그는 장기채 금리 하락을 원했기 때문입니다.

 

 

관세 도입(재정 일부 충당)

시장 충격으로 금리 인하 기조

기준 금리 인하 (미국 채권금리 하락)

낮은 금리에 미국채 신규 발행으로 미국 재정 부담 완화

 

 

 

하지만 시장은 이런 프로세스가 아니라, 아래와 같이 굴러갔죠.

관세 도입(재정 일부 충당)

시장 충격, 나스닥/S&P 폭락

야야..미국 패권국 지위 내려놓는거 아니야..?

채권 세력: 그래? 그럼 나중에 채권도 못 갚으려나? 일단 팔아!!! (장기채 금리 급등)

트럼프: 이건 내가 원하던게 아닌데... 안되겠다. 관세 유예! 관세 면제!

 

 

트럼프가 채권 시장 때문에 식겁한 사건이라고 볼 수 있겠습니다.

 

2. 미중 무역 전쟁의 경제적 영향

 

미국과 중국의 무역 불균형은 오래된 이슈였지만, 트럼프 행정부는 이를 직접적으로 관세로 해결하려 했습니다. 그러나 미국이 관세를 부과한 주요 대상인 중국은 전 세계 산업 생산의 1/3을 차지하는 거대한 공장입니다. 미국, 독일, 일본, 한국을 합쳐도 생산량에서 중국을 따라가기 어렵습니다.

이런 구조 속에서 관세는 단순히 ‘중국만 아프게 하는 무기’가 아니라, 미국을 포함한 글로벌 공급망 전체를 흔드는 부메랑이 되어 돌아왔습니다. 미국의 관세는 사실상 글로벌 경기를 둔화시키는 신호탄이었던 것이죠.

 

 

트럼프 관세 정책의 경제적 영향: 미국

미국 IT 기업 경쟁력 저하 우려	관세가 부과될 경우, 미국 IT 기업들의 경쟁력이 저하될 수 있다는 우려가 있습니다 . 특히, 대만이나 멕시코 등지에서 AI 서버형 부품 조달이 어려워지면서 AI 경쟁력에 부정적인 영향을 미칩니다.
미국 내 인플레이션 발생 가능성	중국에서 수입하는 제품에 대한 관세 부과는 미국 내 물가 상승을 초래할 수 있습니다 . 이는 미국 소비자들의 부담을 가중시키고, 경제 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 지적되었습니다.
미국 국채 시장 불안정 및 금리 인상 가능성	트럼프 대통령의 관세 정책은 미국 국채 시장을 불안정하게 만들고, 금리 인상을 초래합니다. 이는 주택 담보 대출 금리, 자동차 할부 금리 등 실질 금리 상승으로 이어져, 미국 국민들의 소비를 위축시킬 수 있습니다.
미국 경제 침체 가능성	관세 정책으로 인한 소비 위축은 미국 경제 침체로 이어질 수 있습니다 . JP모건의 수석 경제학자는 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인해 미국 경제 성장률이 역성장할 수 있다고 경고했습니다.
미국 내 일자리 감소 및 해고 증가	기업들은 관세로 인한 원가 상승과 판매 감소에 대응하기 위해 해고를 늘릴 수 있습니다 . 실제로 2024년 3월, 미국에서 27만 5,000개의 일자리가 사라졌으며, 해고 증가율이 60%에 달한다고 합니다.

 

트럼프 관세 정책의 경제적 영향: 중국 및 세계

중국 경제에 대한 타격	트럼프 대통령의 관세 정책은 대미 수출 비중이 큰 중국 경제에 타격을 줄 수 있습니다 . 하지만 중국은 선거를 치르지 않는 국가로서, 미국보다 고통을 감내하는 힘이 더 셀 수 있다는 분석도 있습니다 .
중국 위안화 가치 하락 가능성	미국이 관세를 인상할 경우, 중국은 위안화 가치를 하락시켜 수출 가격 경쟁력을 유지하려 할 수 있습니다 . 이는 다른 국가들의 피해로 이어질 수 있으며, 특히 한국은 수출 시장에서 가격 경쟁력을 상실할 수 있습니다 .
글로벌 무역 질서 재편 가능성	미국의 수출 감소는 다른 국가들 간의 교역 증가를 촉진하고, 새로운 무역 네트워크 형성을 가속화할 수 있습니다 . 중국이 이러한 새로운 무역 질서의 중심 역할을 하게 될 경우, 미국의 세계 질서 주도력이 약화될 수 있습니다 .
미국의 세계 질서 주도력 약화 가능성	트럼프 대통령의 관세 정책은 미국의 기존 전략에 자충수가 되어, 오히려 중국을 강화하고 미국의 세계 질서 주도력을 약화시킬 수 있다는 비판이 있습니다 .

 

 

3. 트럼프의 관세 정책 영향과 예상 행보

 

‘트럼프 관세 유예’는 갑작스러운 결정이 아니라 정치와 경제가 교차하는 지점에서 필연적으로 나온 선택이었습니다. 당장 폭스뉴스에서 공화당 의원들과 JP모건 CEO가 나서 “이러다 미국 경제 침체 온다”고 경고할 정도였으니까요.

특히 저녁 뉴스를 즐겨 본다는 트럼프가 그날밤 폭스뉴스에 나온 여론을 듣고 다음 날 아침 정책을 바꿨다는 일화는, 정책 결정 과정이 여론과 얼마나 밀접하게 맞물려 있는지를 보여줍니다. 이처럼 관세 정책이 정치적 지지층을 잃을 위험을 만들자 트럼프는 전술적인 유예를 택할 수밖에 없었습니다.

미국 기업들은 관세 인상 가능성이 감지되자, 원자재와 제품을 미리 들여오고 임시직 고용을 늘렸습니다. 이로 인해 단기적으로는 고용이 늘어난 것처럼 보였지만, 이후 경제 지표는 급격히 악화되기 시작했습니다. 해고가 2020년 팬데믹 초기 수준까지 치솟았고, JP모건은 성장률 전망을 -0.3%로 하향 조정했습니다.

패스트패션에 의존하는 서민층과 중산층, 수입 원자재에 의존하는 중소기업들이 직격탄을 맞았죠. 트럼프가 말한 ‘미국의 리틀가이들’을 위한 정책이 오히려 그들을 벼랑 끝으로 몰아넣고 있었던 겁니다. 

 

미국이 우방까지 관세로 압박하면서 오히려 중국이 새로운 글로벌 중심으로 부상할 수 있는 기회를 제공했습니다. 월스트리트저널이 “Make China Great Again”이라는 제목으로 트럼프를 풍자한 이유도 여기에 있습니다.

 

앞으로 트럼프의 행보는 그래도 지금보다 친동맹적으로 갈 가능성이 높다고 보입니다. 

지금은 트럼프 때문에 잃어버린 미국채 시장의 신뢰를 되돌려야하기 때문이죠. 미국이 앞으로 너무나 파괴적인 정책으로 일관하지 않는다면, 다른 나라들도 어느정도 수긍할 가능성이 높을 것이라고 봅니다. 

 

전세계를 대상으로 하던 트럼프의 관세 정책을 중국만을 타겟으로 바꾸면서, 어쩌면 일본의 플라자 합의같은 사태가 벌어질지도 모르겠네요.